鸿岳资本配资星展银行：上调中国宏桥目标价至29港元上半年业绩超预期、铝价前景乐观

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　　星展银行发表研报表示，中国宏桥（01378）上半年业绩实现超预期，同时盈利能力持续增强，在未来铝价前景乐观的背景下继续看好这家铝业巨头，维持中国宏桥“买入”评级鸿岳资本配资，并将12个月目标价从22港元上调至29港元。

　　报告指出，2025年上半年中国宏桥业绩表现抢眼。营收增至810亿元人民币，同比增长10.1%，这主要得益于氧化铝和铝产品的平均售价（ASP）上涨以及销量增长。公司毛利率同比提升1.5个百分点至25.7%；净归属利润同比增长35%至123.6亿元人民币，净利润率同比提高3个百分点至17%。

　　在财务状况方面，中国宏桥的财务状况趋于健康。得益于债务结构优化和利率改善，公司利息覆盖倍数大幅提升至17.6倍，并计划长期持续降低债务水平。虽然2025年上半年未派发中期股息，但管理层预计全年股息支付率将维持在2024财年63%的稳定水平。而基于2025财年每股收益预期2.60港元以及63%的潜在股息支付率，星展预测中国宏桥隐含股息率达7%，这对投资者颇具吸引力。该行还预计，强劲的铝价可能延续至2026-2027年，在具有竞争力的生产成本和不断改善的财务状况支撑下鸿岳资本配资，公司高股息支付率具有可持续性。

　　展望未来，星展银行预计铝价强势有望延续，这将凸显中国宏桥的竞争优势。该行指出，中国宏桥管理层预计2025年电解铝平均售价为20600-21300元/吨，氧化铝平均售价为3200-3300元/吨，显示铝价前景持续强劲。2025年上半年，全球铝需求预计增长3.1%，超过1.8%的供应增长。

　　星展银行认为，在中国“反内卷”指导方针下，供应管控将加强，龙头企业有望从平均售价上涨和市场整合中受益。中国宏桥凭借其一体化供应链和绿色电力占比提升，生产成本优势可能进一步增强。据悉，公司目标在2025财年前完成约220万吨产能向云南的转移，占总产能的34%。